华西证券指出,受下游互联网等 Capex 及行业投资周期影响,数据中心经历 3年左右磨底阶段,伴随 AI 智能算力需求的提升以及运营商和互联网 Capex 向智算中心偏重与加大,数据中心具备确定性的业绩安全边际,同时伴随需求回升,整体行业平均投资回报率水平趋于稳定,在整体经济增速放缓进程中,投资价值回升,2025 年有望开启戴维斯双击。